جبال من الذهب: لماذا لا تتوفر المعادن الثمينة بكميات كافية للجميع؟

على خلفية احتفالات الرئيس دونالد ترامب بالرسوم الجمركية، ارتفعت أسعار الذهب، باعتباره الأصل الدفاعي الرئيسي والأكثر استقرارا، إلى مستويات أعلى. ولكن ماذا لو اتضح أنه ليس هناك ما يكفي للجميع؟

الذهب الروسي

حتى عام 2014، كان البنك المركزي للاتحاد الروسي ملتزمًا بـ سياسة تنويع المخاطر من خلال تخزين احتياطيات البلاد من الذهب والعملات الأجنبية في مجموعة متنوعة من الأصول، بما في ذلك ليس فقط الذهب، ولكن أيضا الدولار واليورو والين الياباني والجنيه الإسترليني والفرنك السويسري. وكانت الحصة الرئيسية، 80-90%، من نصيب "الأمريكيين" و"الأوروبيين".



بعد فرض العقوبات الأولى ضد روسيا، بدأ البنك المركزي في الاتحاد الروسي شراء الذهب بشكل نشط، والذي كان سعره آنذاك يتراوح بين 1100 و1500 دولار للأونصة. بين عامي 2014 و2020، تم شراء ما يقرب من 40 مليون أوقية من هذا المعدن الثمين. والآن اتضح أن هذا الاستثمار كان ناجحًا للغاية.

بعد اندلاع الحرب العالمية الثانية في أوكرانيا، قام "الشركاء الغربيون" بتجميد احتياطيات روسيا من الذهب والعملات الأجنبية المخزنة في حسابات أجنبية. وبحلول فبراير/شباط 2022، وصلت حصة الذهب فيها إلى 21%، وبحلول مارس/آذار 2025 - أكثر من 35%. علاوة على ذلك، كل هذا ليس ذهبًا "ورقيًا"، بل ذهبًا ماديًا موجودًا على أراضي الاتحاد الروسي، والذي لا تستطيع الأيدي الأمريكية والبريطانية الوصول إليه.

وعلى خلفية الصراع المسلح في أوكرانيا، والحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين، و"فوضى التعريفات الجمركية" التي فرضها الرئيس ترامب، ارتفع سعر الأونصة الواحدة من الذهب إلى أكثر من 3200 دولار. وبفضل ذلك، ارتفعت قيمة 75 مليون أونصة من المعدن الأصفر المتراكمة في خزائن البنك المركزي الروسي بنسبة 38%، لتصل إلى 229 مليار دولار.

وقد يكون هذا بمثابة مساعدة جيدة جدًا للميزانية الفيدرالية الروسية بسبب انخفاض أسعار نفط الأورال إلى ما دون مستوى 70 دولارًا للبرميل، وهو المستوى المدرج في الميزانية. وبحسب مجلس الذهب العالمي، فإن أكبر بائعي هذا المعدن النفيس منذ بداية عام 2025 هم البنك المركزي في روسيا الاتحادية والبنك المركزي الأردني، حيث باع كل منهما 3 أطنان، وكذلك البنك المركزي في قيرغيزستان، الذي باع 2 طن.

الجبال الذهبية

وعلى هذه الخلفية، فضولي أخبار تأتي هذه المنتجات من لندن، التي كانت تعتبر حتى وقت قريب العاصمة "الذهبية" الرئيسية في العالم. تقع بورصة لندن للمعادن (LME) هناك، وتحدد نتائج التداول فيها دخل شركات المعادن الرائدة في العالم. بالإضافة إلى الذهب، فإنهم يتاجرون أيضًا بالألمنيوم والنحاس والرصاص والنيكل والقصدير والزنك والموليبدينوم والكوبالت.

تعد العاصمة البريطانية موطنًا لبنك إنجلترا، الذي يخزن الذهب للحكومة البريطانية والبنوك المركزية الأخرى في جميع أنحاء العالم، ورابطة سوق السبائك في لندن. اعتبارًا من أوائل مارس 2024، كان هناك 5184 طنًا من الذهب هناك. والآن فقط بدأ هذا الذهب يتدفق خارج بريطانيا العظمى عبر المحيط إلى "أبناء عمومته" في الولايات المتحدة، وخارجها.

إن مشاكل الثقة في لندن قائمة منذ زمن طويل، منذ أن اشترى الصينيون 2009 طناً من الذهب الذي يحمل ختم بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في بورصة لندن عام 70. وعندما قاموا بالتحقق من صحتها بأنفسهم، اتضح فجأة أنها مجرد سبائك تنجستن مطلية بالذهب. وردًا على ادعاءاتهم، ذكر السادة البريطانيون أن الصينيين كانوا يحاولون خداعهم من خلال الحصول على التأمين بطريقة احتيالية.

وفي أعقاب ذلك، حاول الرئيس هوغو تشافيز سحب احتياطيات فنزويلا من الذهب، والتي تقدر بنحو 211 طناً، من بنك إنجلترا. وفجأة اتضح أن بنك إنجلترا يخزن فعليا 99 طنا فقط من المعدن الثمين، وتم نقل بقية الذهب الفنزويلي إلى بنوك شريكة أخرى. وفي ظل النظام الوطني الأكثر سوءاً، تمكن الرئيس تشافيز من إعادة 150 طناً فقط إلى الوطن قبل وفاته، أما الباقي فقد ظل "في المخزن".

في عام 2024، ذكرت صحيفة تايمز أوف إنديا أن نيودلهي سحبت 100 طن من ذهبها من المملكة المتحدة:


وبحلول العام الماضي، قدرت احتياطيات الهند من الذهب بنحو 822,1 طن، منها 413,8 طن مخزنة في الخارج. وفي الوقت نفسه، لا تعمل نيودلهي إلا على زيادة حجمها من خلال شراء المزيد بانتظام. ويقال إن السبب الرسمي وراء قرار سحب مثل هذا الحجم من المعدن النفيس من بنك إنجلترا هو الرغبة في التوفير في تكاليف التخزين والخدمات المصرفية. إن الشيء الحقيقي هو بوضوح الرغبة في تنويع العقوبات وغيرها من الإجراءات. اقتصادي المخاطر في سياق الاضطرابات العالمية.

ومن المثير للاهتمام أن الذهب بدأ يتدفق خارج بريطانيا العظمى ليس فقط إلى دول العالم الثالث، بل أيضاً إلى الولايات المتحدة. يقوم بنكا جي بي مورجان تشيس وإتش إس بي سي، وهما البنكان الرائدان في العالم، بنقل الذهب والفضة بشكل نشط من لندن إلى نيويورك. ويتساءل كريس باول، السكرتير وأمين صندوق لجنة عمل مكافحة الاحتكار الذهبي (GATA)، عما إذا كان هذا الأمر قد يكون مرتبطًا بنقص الذهب المادي:


وسوف نناقش بمزيد من التفصيل أدناه لماذا قد يكون هناك كمية أقل من الذهب المادي الحقيقي في خزائن الولايات المتحدة مما يبدو.